ности Гильфердинг) развивали и до сих пор в связи с мировым экономическим кризисом поддерживают иллюзию планирования капитализма, указывая на возможность ликвидации кризиса путем планомерного использования в этом направлении эмиссионных рычагов правительства для повышения уровня товарных цен. Марксом доказана полная бесплодность такого рода иллюзий. Эти теории представляют разновидность социал-фашистского учения об «организованном капитализме». Указанные утверждения в устах современных социал-фашистов (Ледерер, Войтинский, Гункель и др.) являются попыткой отвлечь рабочий класс от борьбы за революционный выход из современного экономического кризиса.
Если в эпоху капитализма времен свободной конкуренции Э. банкнот в классич. ее форме в течение десятилетий производилась на основании жестких правил и в строгом соответствии с золотым запасом, то одним из главных выражений всеобщности кризиса капитализма являются быстрое разрушение установленной системы банкнотной Э; При кризисах эпохи промышленного капитализма банкнота Английского банка неизменно оставалась незыблемой: «Только банкнота сохраняет в Англии, по крайней мере до настоящего времени, постоянную способность к обращению», — писал Маркс («Капитал», т. III, ч. 2, стр. 81). Крах фунта стерлингов в сент. 1931 раскрыл разрушительность действия порождаемых монополией сил, к-рые подорвали также золотую базу в САСШ. Создание «эластичной» системы Э. было основным положением «резервного акта» 1913, к-рым была создана федеральная резервная система в САСШ. В основу Э. банкнот было положено их покрытие на 40 % золотом и на 60 % первоклассными коммерческими векселями, причем в случае падения золотого покрытия введено было обязательство для Федеральных резервных банков платить государству прогрессивный налог в зависимости ют снижения процента покрытия. Но именно в тот момент, когда «эластичность системы» Э. во время экономического кризиса, начавшегося осенью 1929, подверглась серьезнейшему испытанию, эта система доказала свою негибкость. Золотой запас (см.) несмотря на его размеры, как только определенно наметилась угроза его сокращения, перестал, в результате отмены золотого стандарта, выполнять свое основное назначение — служить гарантией уплаты по депозитам, размена банкнот и фондом международных платежей. С другой стороны, установленное в 1913 обеспечение Э. банкнот, наряду с золотом, первоклассными коммерческими векселями, служившее важнейшим и весьма действительным условием эластичности этой системы, было подорвано законом Гласса-Стигалла от 27 февр. 1932, к-рым помимо указанных видов обеспечения разрешена Э. банкнот под обеспечение государств. ценными бумагами САСШ.
Об эмиссии банкнот и их золотом покрытии в условиях мирового экономического кризиса см. Кризисы, Финансовый кризис, Кредитный кризис.
2) Выпуск на рынок государством или группами капиталистов разного рода ценных бумаг (фондов, эффектов) на языке буржуазной практики носит название «Э. капиталов». Э. ценных бумаг распадается на Э. госзаймов в форме выпуска облигаций, приносящих твердопроцентный доход (см. Государственный кредит), и на Э. акций и облигаций частнокапиталистических предприятий. Эти акции и облигации являются фиктивным капиталом, притязанием на прибавочную стоимость. Курсовая рыночная цена этих «титулов собственности» определяется не стоимостью того действительного капитала, к-рый они представляют (государственные облигации вообще не выражают стоимости капитала), но доходом или дивидендом, приносимым данной акцией или облигацией, капитализированным из среднего рыночного процента. Так напр., если данная акция при номинальной или выпускной цене в 100 руб. приносит дивиденд в 20 руб. в год, то рыночная цена этой акции при средней норме процента определяется в 400 руб.
Разница между выпускной и курсовой ценой этих бумаг дает в руки учредителей акционерных обществ, или «грюндеров», огромный учредительский или эмиссионный доход, или прибыль (см. Учредительская прибыль). Эмиссионная прибыль является предпринимательским доходом данного предприятия, авансом, удерживаемым капиталистами-грюндерами у широкой массы держателей ценных бумаг, гл. обр. мелкой буржуазии. Мелкие держатели акций приобретают их на бирже по рыночному курсу и учредительской прибыли не получают. Эти держатели редко выигрывают при курсовых колебаниях и совершенно разоряются при резком падении курсов. При этом очень часто группы финансового капитала через посредство банков, подкуп печати и т. д. искусственно вызывают повышение курсов ценных бумаг на много выше «нормальной» цены, т. е. реального дохода данного предприятия. Крупные капиталисты пользуются Э. фондов прежде всего для концентрации в своих руках накоплений широких слоев населения. Через посредство эмиссионных операций финансовые капиталисты, как утверждают буржуазные специалисты этого дела, «имеют возможность держать под своим контролем капиталы в двести раз больше, чем те, к-рыми они владеют сами». Если учесть спекулятивные операции, связанные с Э. фондов, то часто окажется, что через Э. фондов в гигантских размерах осуществляется не только привлечение чужих капиталов, но и прямая экспроприация накопления мелкой буржуазии и отчасти рабочего класса. Так. обр. Э. фондов содействует обострению классовых противоречий капитализма до высших пределов и одновременно дает возможность «колоссального расширения размеров производства, невозможных для отдельного капиталиста» (Маркс). Вместе с тем развитие эмиссионных операций и акционирования создает материальные предпосылки и необходимость революционного обобществления средств производства, поскольку в акционерных обществах «капитал… получает непосредственно форму общественного капитала (капитал непосредственно ассоциированных личностей) в противоположность частному капиталу, а его предприятия выступают как общественные предприятия в противоположность частным предприятиям» (Маркс).
С развитием эмиссионных операций мелкобуржуазные теоретики связывали надежды на «демократизацию капитала», т. е. частичное превращение трудящихся масс в капиталистов. Действительность совершенно разбила эти иллюзии, ибо мелкие держатели никакого
