должаться, это могъ сообразить самый ограниченный умъ въ минуты спокойнаго размышленія; что поворотъ неминуемъ — это было ясно и для слѣпого. Но, такъ какъ никто не зналъ, когда именно настанетъ этотъ поворотъ, то всякій разсуждалъ такъ: если акціи поднялись до 8000 ливровъ, то отчего же имъ не подняться и до 10,000, до 12,000, до 15,000, до 20,000 ливровъ? И каждый до наступленія послѣдняго часа думалъ обдѣлать свои дѣлишки и отретироваться, хотя большинство, въ попыхахъ этого обдѣлыванья, такъ и неразслышало, какъ пробилъ послѣдній часъ. Мы уже сказали выше, что никому не было никакого дѣла до дѣйствительной цѣнности акцій, опредѣляемой тѣмъ процентомъ, какой онѣ могли приносить. Всѣ помышляли только объ игрѣ. Между тѣмъ, стоило остановиться хотя на минуту на итогѣ различныхъ выпусковъ акцій, чтобы тотчасъ же убѣдиться въ томъ, что доходность ихъ — дѣло невозможное. Вмѣсто номинальнаго капитала въ 312 милліоновъ, представляемаго акціями различныхъ выпусковъ, было уплачено 1797 милліоновъ. Чтобы давать на этотъ капиталъ хотя бы только четыре процента, компанія должна была бы получать съ своихъ предпріятій 72 милліона чистаго дохода. Въ общемъ собраніи акціонеровъ, происходившемъ въ декабрѣ 1719 года Лау вычислилъ доходы, ожидаемые въ 1720 г. въ 91 милліонъ; оцѣнка эта была крайне преувеличенная, такъ какъ оборотный капиталъ компаніи, не взирая на значительныя выгоды, получавшіяся при выпускѣ акцій, былъ очень незначительный, вслѣдствіе того, что большая часть капитала компаніи была отдана правительству.
Между тѣмъ компанія, при подпискѣ на „внучекъ“, обязалась уплачивать 12% дивиденда. Такъ какъ дивиденды, само собою разумѣется, расчитывались по номинальной цѣнѣ акціи, то это составило бы на дѣйствительно уплаченный капиталъ около 4%. Но при этомъ, надо помнить, что акціи перваго выпуска были оплачены al pari, акціи второго выпуска только по 550 ливровъ, акціи третьяго выпуска по 1000 ливр. и лишь слѣдующія за тѣмъ по 5000 ливровъ. Между тѣмъ сумасшедшій ажіотажъ уже въ послѣднихъ мѣсяцахъ 1719 г. поднялъ курсъ акцій до 15,000 и до 18,000 ливровъ. При курсѣ въ 1000 ливровъ годовой доходъ компаніи, принимая даже преувеличенную оцѣнку его, сдѣланную самимъ Лау, составилъ бы лишь 1½ процента; при вышеприведенномъ еще болѣе высокомъ курсѣ доходъ этотъ далъ бы не болѣе 1% или и того менѣе. Быть можетъ, въ дѣйствительности оказалось бы не болѣе ¼ процента. Уже одинъ этотъ простой разсчетъ долженъ бы былъ отрезвить публику. Но публика и не думала о немъ — до такой степени охватило ее головокруженіе биржевой игры. Правленіе компаніи, правда, начинало призадумываться надъ собственнымъ своимъ успѣхомъ. Его страшила мысль, что настанетъ поворотъ, и оно старалось напередъ успокоить публику обѣщаніемъ, что новаго выпуска акцій больше не будетъ. Чтобы доставить новыя облегченія торговлѣ акціями и имѣть подъ рукою необходимое количество денежныхъ знаковъ для совершавшихся гро-
должаться, это мог сообразить самый ограниченный ум в минуты спокойного размышления; что поворот неминуем — это было ясно и для слепого. Но так как никто не знал, когда именно настанет этот поворот, то всякий рассуждал так: если акции поднялись до 8000 ливров, то отчего же им не подняться и до 10 000, до 12 000, до 15 000, до 20 000 ливров? И каждый до наступления последнего часа думал обделать свои делишки и отретироваться, хотя большинство впопыхах этого обделывания так и не расслышало, как пробил последний час. Мы уже сказали выше, что никому не было никакого дела до действительной ценности акций, определяемой тем процентом, какой они могли приносить. Все помышляли только об игре. Между тем стоило остановиться хотя на минуту на итоге различных выпусков акций, чтобы тотчас же убедиться в том, что доходность их — дело невозможное. Вместо номинального капитала в 312 миллионов, представляемого акциями различных выпусков, было уплачено 1797 миллионов. Чтобы давать на этот капитал хотя бы только четыре процента, компания должна была бы получать с своих предприятий 72 миллиона чистого дохода. В общем собрании акционеров, происходившем в декабре 1719 года Лау вычислил доходы, ожидаемые в 1720 году в 91 миллион; оценка эта была крайне преувеличенная, так как оборотный капитал компании, невзирая на значительные выгоды, получавшиеся при выпуске акций, был очень незначительный, вследствие того что большая часть капитала компании была отдана правительству.
Между тем компания при подписке на «внучек» обязалась уплачивать 12% дивиденда. Так как дивиденды, само собою разумеется, рассчитывались по номинальной цене акции, то это составило бы на действительно уплаченный капитал около четырех процентов. Но при этом надо помнить, что акции первого выпуска были оплачены al pari, акции второго выпуска только по 550 ливров, акции третьего выпуска по 1000 ливров и лишь следующие за тем по 5000 ливров. Между тем сумасшедший ажиотаж уже в последних месяцах 1719 года поднял курс акций до 15 000 и до 18 000 ливров. При курсе в 1000 ливров годовой доход компании, принимая даже преувеличенную оценку его, сделанную самим Лау, составил бы лишь 1,5%; при вышеприведенном еще более высоком курсе доход этот дал бы не более 1% или и того менее. Быть может, в действительности оказалось бы не более 0,25%. Уже один этот простой расчет должен бы был отрезвить публику. Но публика и не думала о нем — до такой степени охватило ее головокружение биржевой игры. Правление компании, правда, начинало призадумываться над собственным своим успехом. Его страшила мысль, что настанет поворот, и оно старалось наперед успокоить публику обещанием, что нового выпуска акций больше не будет. Чтобы доставить новые облегчения торговле акциями и иметь под рукою необходимое количество денежных знаков для совершавшихся гро-
